红描大本营686hm

相比阿论特所应用的社会领域，资本市场的“平庸之恶”更具有隐蔽性，也更容易被忽视。这种“恶”表现出来的是不思考对错，不明辨是非，不承担责任，为一己之私而背弃道德与法律。这样的“恶”并非惊天动地，而是不动声色的，并非显而易见的，而是隐晦含蓄甚至深藏不露的。

客户粘性增强背后：消费习惯变迁不可逆转数据显示，用户群体不断增加之外，用户粘性及复购率也随之攀升。根据招股书，美团点评于2016年的交易金额中有78%来自2015年年度交易用户的重复用户，于2017年的交易金额中有82%来自2016年年度交易用户的重复用户。这显示出平台粘性在增加。

加密货币价格波动性太高，引入加密货币期货也难以平抑价格波动，很多从业者试验稳定加密货币。目前，由Tether、Gemini 和Circle 等公司推出的稳定加密货币方案都采取了以法定货币为准备金1：1 发行稳定加密货币的方式，相当于货币局（currency board）制度。另一些稳定加密货币方案采取所谓的“算法中央银行”模式（algorithmic central bank），模仿中央银行公开市场操作，通过发行和回收以加密货币计价的债券来调控加密货币供给量，以实现加密货币价格的稳定。Eichengreen（2018）指出，“算法中央银行”难以抵御投机性攻击。因为攻击发生时以加密货币计价的债券会有显著折价，通过发行该类债券回收加密货币以支撑加密货币价格的效果会显著下降，所以“算法中央银行”有内在的不稳定性。需要指出的是，中央银行数字货币（central bank digital currency，简称是CBDC）与稳定加密货币有本质不同。中央银行数字货币有负债属性，是中央银行直接对金融机构和社会公众发行的电子货币，属于法定货币的一种形态，而且不一定采用区块链内Token 的形式。本文不深入介绍中央银行数字货币，感兴趣的读者可以参考CPMI（2018）。

在本报记者的采访中，在互联网行业工作的刘兰（化名）曾回忆自己的经历：“曾经收到视觉中国的律师函，要求索赔，平均一张图4000多元钱。从那以后，基本上都是能少配图就少配图。同时编辑搜图的时间也加大了，签约的版权库，能用的图其实并不多。”或许，正是这种收入模式不合理引发的“众怒”，使视觉中国陷入危机旋涡。那么，应该如何看待视觉中国这类图片公司的收入模式呢？

第二类应用以Token 代表区块链外的资产或权利，以改进这些资产或权利的登记和交易流程。但Token 是否对应着区块链外的资产或权利，以及Token 的状态和交易是否对区块链外的现实世界有约束力或影响力，取决于区块链外的法律和制度是否赋予Token 以超越区块链的内涵。在这类应用中，区块链在供应链金融和数字票据等场景的应用值得关注。此时，Token 代表了某一核心机构的债权并在供应链中充当内部结算工具。Token 将供应链上下游企业之间的“三角债”轧差后替换成核心机构对这些企业的负债，能降低资金占用、提高资金周转效率。而核心机构发挥类似中央交易对手的功能，负责Token 与法定货币之间的兑换。这些场景中的Token 相当于王永利（2018）提出的网络社区代币或商圈币概念，Token 的应用价值则取决于场景的广度和深度。

一下子处罚24名相关当事人，虽然绝对数额不大，但是，这主要是监管部门对其违法性质的态度，是一个清晰的信号，公司造假，不仅仅是董事长的事，所有相关当事人都难辞其咎。没有一滴雨认为是自己造成了洪灾那些被处罚的董监高们肯定会挺不服气的，因为以前都是只罚董事长和直接责任人的，现在是“相关人员”都要被罚，那些不是直接责任人的董监高们谁会认为公司造假的事跟自己有关呢？